La baja del petróleo fue uno de los principales factores detrás del resultado, pero los economistas advierten que el dato no permite anticipar de forma directa la evolución de los precios minoristas.
La inflación mayorista fue de 0,8% en julio, según informó el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec), y acumuló una suba de 31,1% interanual y de 16,6% en los primeros siete meses del año. El dato volvió a poner el foco sobre qué puede ocurrir con los precios minoristas durante agosto.
El resultado representó una desaceleración de 0,3 puntos porcentuales respecto de junio y fue celebrado por el presidente Javier Milei, quien publicó en su cuenta de X: “Y al final julio empezó con cero… Inflación mayorista = 0,8%. Ciao!”.
Sin embargo, los economistas consultados advierten que la evolución del Índice de Precios Internos al por Mayor (IPIM) no permite anticipar de manera automática el comportamiento del Índice de Precios al Consumidor (IPC).
El indicador estuvo explicado principalmente por el comportamiento de los productos nacionales, que aumentaron 0,8%, y de los importados, que registraron una suba de 0,5%.
El petróleo, una de las claves del dato
Uno de los principales factores detrás de la desaceleración fue la evolución del petróleo y sus derivados. Los productos primarios registraron una deflación de 2,2%, luego de haber caído 1,2% en junio.
Dentro de ese segmento, el precio del petróleo crudo cayó 9,2% en julio, después de haber retrocedido 5,3% el mes anterior.
La consultora LCG también destacó la desaceleración de los productos importados, que pasaron de subir 2,3% en junio a 0,5% en julio, en un contexto de relativa estabilidad del dólar.
Estos movimientos compensaron el comportamiento de las manufacturas y la energía, que registraron un aumento de 1,8% durante el mes.
Para Alejandro Giacoia, economista de EconViews, la baja del petróleo fue especialmente relevante porque ese componente representa cerca del 5% del índice mayorista. El especialista señaló que el precio del crudo cayó 9,17% y tuvo un efecto considerable sobre el resultado final.
De todos modos, Giacoia remarcó que el IPIM y el IPC utilizan metodologías diferentes y miden canastas distintas. Por eso, aunque espera que la inflación minorista de agosto se ubique algunas décimas por debajo del 2,1% registrado en julio, no proyecta una desaceleración hasta niveles similares al indicador mayorista.
Qué puede pasar con la inflación en agosto
La relación entre ambos índices también fue relativizada por Lucio Garay Méndez, economista de Eco Go. Según explicó, aunque existe cierto correlato entre los precios mayoristas y minoristas, la evolución del IPIM rara vez anticipa por sí sola el comportamiento del IPC del mes siguiente.
En este caso, el petróleo tuvo un peso importante en el indicador mayorista, mientras que los precios que pagan los consumidores están condicionados además por factores como los impuestos, el tipo de cambio y la evolución de los productos estacionales.
De acuerdo con Garay Méndez, la desaceleración esperada de la inflación minorista durante agosto estaría relacionada principalmente con los precios estacionales, que mostraron retrocesos marcados. En alimentos y bebidas, en tanto, los aumentos se mantienen moderados y no dependen directamente de la evolución de los precios mayoristas.
Los relevamientos privados muestran, de hecho, un comportamiento contenido en ese rubro.
Analytica registró un aumento de 0,8% en alimentos y bebidas durante la segunda semana de agosto, mientras que el promedio de las últimas cuatro semanas mostró una suba de 1,8%. Las verduras aumentaron 5,4%, los pescados y mariscos 3%, las carnes y derivados 0,7% y las frutas 0,3%.
EconViews, por su parte, relevó una variación de apenas 0,1% durante la segunda semana de agosto en su canasta de alimentos y bebidas en supermercados del Gran Buenos Aires. Las verduras aumentaron 0,8%, mientras que las carnes bajaron 0,3%. En cuatro semanas, el incremento acumulado fue de 2,2%.
Por qué el dato mayorista no anticipa directamente al IPC
El economista Claudio Caprarulo, de Analytica, también señaló que ambos indicadores deben analizarse por separado porque utilizan metodologías diferentes y tienen composiciones distintas.
Una inflación mayorista baja constituye, según el especialista, una señal positiva porque reduce las presiones sobre los costos de los comercios y ayuda a proyectar una inflación minorista que no se acelera. Sin embargo, no existe una relación causal automática entre ambos indicadores.
En un mercado interno deprimido, además, los comercios cuentan con un margen limitado para trasladar completamente los aumentos de sus proveedores a los consumidores.
Una explicación similar brindó Camilo Tiscornia, director de C&T Asesores Económicos, quien remarcó que el IPIM y el IPC tienen diferencias tanto en la composición de sus canastas como en las ponderaciones de los productos.
El economista destacó un punto central: el índice mayorista no incluye los servicios, mientras que el IPC sí contempla ese tipo de consumos. Además, el petróleo tuvo un impacto importante en el IPIM de julio, pero no forma parte directamente de la canasta que utilizan los consumidores.
Por eso, el dato de 0,8% de inflación mayorista en julio no significa que el IPC de agosto vaya a ubicarse en ese nivel.
Los especialistas coinciden en que la evolución de los precios durante este mes dependerá de una combinación de factores, entre ellos los estacionales, los alimentos, el tipo de cambio y la dinámica de los servicios.
En ese contexto, el presidente del Banco Central de la República Argentina (BCRA), Santiago Bausili, anticipó que la inflación de agosto probablemente se ubique por debajo del 1,9%.
