Hasta el viernes anterior, el índice había aumentado más del 20% durante octubre y un 75% desde el mínimo anual.
El riesgo país argentino llegó a los 765 puntos básicos este lunes, tras registrar una suba superior al 8%, en una jornada marcada por el resultado de las elecciones presidenciales de Brasil. Sin embargo, el indicador ya acumulaba un fuerte incremento antes del impacto electoral brasileño. Según Fundación Capital, el deterioro responde principalmente a factores internos, como el enfriamiento de la actividad económica y las dudas sobre la capacidad del Gobierno para cumplir su programa financiero.
Hasta el viernes anterior, el índice había aumentado más del 20% durante octubre y un 75% desde el mínimo anual de 403 puntos, alcanzado en julio. El avance superó al registrado por otros países de la región: Perú acumuló una suba del 12% y Colombia, del 9%, mientras que Brasil no mostró incrementos, de acuerdo con los datos relevados por la consultora al 21 de octubre.
La actividad económica y la deuda, en el centro de la preocupación
Para Fundación Capital, el contexto internacional contribuye a explicar la cautela de los inversores, pero no alcanza para justificar el salto argentino. La búsqueda de activos considerados seguros, las presiones inflacionarias y las expectativas de nuevas subas de tasas en Estados Unidos limitaron el apetito por instrumentos de mayor riesgo. Aun así, la confianza en el programa económico, las reservas y la capacidad de pago de la deuda aparecen como variables determinantes.
Los indicadores locales también reflejan dificultades. El Estimador Mensual de Actividad Económica cayó un 1,7% interanual en agosto y avanzó apenas un 0,1% respecto de julio. A eso se sumaron una baja del 2,9% en los salarios reales del sector privado registrado y la eliminación de 12.700 puestos de trabajo asalariados privados durante julio. Aunque la energía, la minería y el agro mantienen dinamismo, esos sectores todavía no compensan la debilidad general del consumo y la demanda interna.
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Otro foco de incertidumbre es el financiamiento de los vencimientos en moneda extranjera. El Tesoro redujo las colocaciones de títulos en dólares y dejó de ofrecerlos en las licitaciones de septiembre y octubre. Mientras las proyecciones oficiales contemplaban llegar al próximo año con USD 3.700 millones disponibles, los depósitos en moneda extranjera del Tesoro en el Banco Central rondaban los USD 900 millones.
Fundación Capital calculó que, sin nuevos ingresos ni egresos relevantes, podría existir un desvío de entre USD 2.000 millones y USD 3.000 millones frente al programa financiero. Si además persisten las dificultades para colocar los USD 5.000 millones previstos en títulos en dólares durante el próximo año, la brecha podría ampliarse hasta entre USD 7.000 millones y USD 8.000 millones.
El Gobierno también contempla ingresos por privatizaciones y préstamos bilaterales, aunque la consultora señaló que todavía faltan precisiones sobre esas fuentes. Entre las alternativas aparecen operaciones de financiamiento garantizado, como los repos, y la compra de dólares con pesos para afrontar compromisos.
Ante este escenario, la entidad propuso acelerar la acumulación de reservas, actualizar el programa financiero y detallar los mecanismos de respaldo disponibles. El diagnóstico advierte sobre un círculo de retroalimentación: el riesgo país más alto dificulta el financiamiento, mientras las dudas sobre los pagos y el crecimiento vuelven a presionar sobre la deuda soberana.
