El valor del dólar en el mercado mayorista se estabilizó luego de varias subas, en un contexto de intervenciones del Banco Central y absorción de liquidez a través de emisiones de deuda del Tesoro.
En una jornada marcada por una operación de USD 373,5 millones en el mercado de contado, el dólar mayorista se mantuvo invariable en $1.444,50 y detuvo una seguidilla de cuatro aumentos consecutivos, un movimiento que refuerza la moderación observada en los últimos días y atenúa las presiones cambiarias. Esta estabilidad ocurre en un contexto en el que la colocación de bonos en pesos de muy corto plazo, efectuada por el Tesoro, logró una renovación del 124,2%. Ese resultado permitió una absorción neta de aproximadamente 2 billones de pesos, superando los vencimientos y contrarrestando la reciente inyección de pesos resultante de las compras del Banco Central (BCRA).
El informe de Max Capital puntualizó que el Tesoro capitalizó la elevada liquidez disponible para alcanzar un rollover superior al 120%, absorbiendo así recursos que, de otra manera, los inversores podrían destinar a la compra de dólares, y cerrando el circuito de intervenciones del BCRA. La entidad añadió que “las intervenciones cambiarias venían conduciendo a una reducción de las tasas de corto plazo, y ayer el Tesoro modificó esa postura al absorber liquidez y convalidar tasas más altas en sus instrumentos más cortos, complementando la política del BCRA. La licitación mostró cómo se ajustará la liquidez proveniente de las compras de divisas del BCRA”.
El Banco Central fijó una banda superior de su régimen cambiario en $1.562,27, lo que dejó al tipo de cambio oficial a una distancia de 117,77 pesos, equivalente a 8,2% de ese límite, estableciendo así el margen para la libre flotación.
El Banco Central fijó una banda superior de su régimen cambiario en $1.562,27
Según Mariano Ortíz Villafañe, economista de Aldazábal y Compañía, “en estos niveles no vemos riesgos inflacionarios de la actual política de acumulación de reservas. El ritmo de compras de dólares del Central en lo que va de enero está en línea con el rango objetivo para 2026 anunciado en diciembre, cuando se lanzó el nuevo esquema. En un escenario conservador de crecimiento de la demanda de dinero, este ritmo de inyección de pesos no debería generar presiones inflacionarias, dado que otras fuentes de expansión monetaria ya no están presentes -financiamiento monetario del Tesoro, intereses de pasivos remunerados del BCRA-”.
El dólar al público permaneció sin cambios en $1.465 para la venta en el Banco Nación, después de haberse pactado en $1.470 al mediodía, su nivel máximo desde el 14 de enero. En el conjunto del mes, el dólar minorista acumuló una baja de 15 pesos o 1%, desde los $1.480 registrados al cierre de diciembre.
La dinámica del dólar blue contrastó con la del mercado oficial: la cotización informal descendió diez pesos (0,7%) hasta $1.475 para la venta, su nivel más bajo desde el 12 de diciembre. En enero, esta cotización cedió 55 pesos o 3,6%, reduciendo al mínimo su diferencia con el dólar minorista.
Durante el mes, el dólar mayorista acumuló una baja de 10,5 pesos (0,7%), manteniéndose a la par de una suba semanal de $11,50, todavía distante del aumento de tres pesos registrado en la semana anterior, según precisó Gustavo Quintana, de PR Corredores de Cambio.
Federico Filippini, Head of Research & Strategy en Adcap Grupo Financiero, explicó que “en las últimas ruedas el Central moderó la compra de reservas, en un contexto donde la liquidez aumentó sensiblemente, algo que se ve en la baja de las tasas de corto plazo. Esa mayor liquidez se explica, en buena medida, por las compras del BCRA sin esterilizar. Dicho esto, el ritmo todavía se mantiene por encima del 5% inicialmente estipulado. En este contexto, el Tesoro, a través las licitaciones, puede ayudar a regular la liquidez; esto obviamente requiere mucha coordinación Tesoro-Central”.
Un reporte de Sailing Inversiones subrayó que “bajo este esquema de acumulación de reservas financiada con emisión no luce, en principio, como una mala noticia para el dólar. Aún cuando el stock de pesos aumente, si esos pesos son demandados más que en el pasado, la presión sobre el tipo de cambio debería ser limitada”.
