La divisa corta su racha alcista en medio de proyecciones y el mercado pone el foco en una colocación clave que podría definir el rumbo cambiario.
El dólar interrumpió su serie de subas diarias tras cuatro jornadas al retroceder 0,9% y ubicarse en $1.404,50 en el segmento mayorista este martes, una pausa que ocurre en la antesala de una licitación clave de bonos del Tesoro y en medio de la expectativa del mercado por la política de tasas de interés. El Banco Central de la República Argentina fijó el techo de sus bandas cambiarias en $1.699,98, dando un margen de 21% al valor oficial, mientras los analistas advierten que el resultado de la colocación determinará tanto la capacidad del Tesoro para renovar vencimientos por $7,9 billones como el ritmo de acumulación de reservas en un contexto de desinflación proyectada para abril, según información de Infobae.
El dato destacado al cierre de marzo es el déficit de cuenta corriente, que fue de solo USD 88 millones, explicado por un superávit comercial de USD 1.737 millones y menores importaciones, junto con un déficit en la cuenta de servicios de USD 522 millones y pagos de intereses por USD 1.321 millones, según expertos de Max Capital citados por Infobae.
El dólar minorista en el Banco Nación cerró en $1.430, en línea con el valor del dólar blue. Los contratos de dólar futuro también se replegaron, en un rango de 0,7% a 1% según la plataforma A3 Mercados, y la posición para fin de abril terminó en $1.406, reflejando la expectativa de estabilidad de corto plazo.
La pregunta central, a la espera de la licitación, es cuál será el impacto en la liquidez y la dinámica del mercado cambiario. El Tesoro pone a prueba su capacidad para afrontar vencimientos inmediatos y extender la duración promedio de la deuda, ofreciendo títulos Bonar 2027 (A027) y Bonar 2028 (A028) por hasta USD 35 millones cada uno, con la posibilidad de aumentar en USD 100 millones por bono en la segunda vuelta del miércoles 29, según datos oficiales citados por Infobae.
El ministro de Economía, Luis Caputo, aseguró a Infobae que la trayectoria de la inflación debería ser descendente en abril, tras el pico de marzo, y que la correlación entre tasa de interés y tipo de cambio facilitará ese ajuste: “Lo que nos hace ser optimistas en cuanto al proceso de desinflación es que normalmente, cuando la tasa de interés baja, el tipo de cambio sube, y cuando la tasa de interés sube, el tipo de cambio baja. Hemos visto un pico en marzo, pero definitivamente esperamos que a partir de abril el proceso de desinflación retome”.
El cierre de posiciones y el ritmo de reservas condicionan el mercado cambiario
La dinámica observada durante la jornada respondió tanto a factores técnicos como estacionales. El economista Gustavo Ber explicó en diálogo con Infobae que “el dólar mayorista aflojó tras el reacomodamiento de las últimas ruedas, dentro del cual los operadores percibieron una mayor demanda privada, pero aún así fue interpretado positivamente que el BCRA no interrumpiera su racha compradora”. Ber calificó de estratégico el denominado “trimestre de oro”, considerando que “se aprovecha para intensificar dicha tendencia y trasladarla a la acumulación de reservas”, especialmente de cara al 2027 electoral, en tanto el Tesoro reduzca el uso de divisas para sus compromisos.
Ignacio Morales, Chief Investments Officer de Wise Capital, sostuvo a Infobae que el cierre de posiciones y la demanda por cobertura de fin de mes estimularon compras privadas, mientras demoras climáticas limitaron la liquidación de divisas del sector agroexportador. Morales indicó: “El escenario a corto plazo se mantiene optimista para el cierre de abril. El ingreso de divisas se apoya en una campaña de maíz con volúmenes récord y un aumento sostenido del financiamiento corporativo. La caída responde a una volatilidad técnica de los activos y no a una debilidad estructural en la capacidad de acumulación del organismo. La oferta de dólares sigue fluyendo gracias al dinamismo de las exportaciones y la colocación de deuda subsoberana”.
El balance cambiario mostró superávit comercial y presión de la demanda privada
El resultado del balance cambiario al cierre de marzo refleja que mientras el superávit comercial ascendió a USD 1.737 millones, la presión de la demanda privada de dólares —impulsada tanto por personas físicas como por el sector financiero— impidió que ese saldo se traduzca en aumentos efectivos de las reservas. Según Max Capital, las compras netas de divisas para atesoramiento por parte de personas físicas sumaron USD 1.897 millones, cifra “muy por debajo de los niveles preelectorales”, en tanto el giro de dividendos y utilidades de 2025 se anticipó en marzo, por unos USD 876 millones.
La cuenta financiera cerró con un déficit de USD 2.255 millones, repartido en USD 1.044 millones del sector público, USD 1.742 millones del privado financiero y USD 113 millones clasificados como “Otros”. El único sector superavitario fue el privado no financiero, que aportó USD 643 millones, según los especialistas de Max Capital.
El Banco Central sostuvo su estrategia de compras diarias de divisas durante marzo, alcanzando un total de USD 1.671 millones en todas las ruedas cambiarias. No obstante, las reservas brutas descendieron USD 3.514 millones, lo que para el equipo de ALyC se explica porque “la demanda de dólares del sector privado -personas y sector financiero-, no es totalmente compensada por el superávit comercial ni por los ingresos de deuda privada neta”.
Las perspectivas del mercado están ancladas a la capacidad del Tesoro para validar tasas y extender plazos en la licitación, asegurar la continuidad del flujo de divisas de las exportaciones y sostener la dinámica positiva en las reservas del Banco Central.
