El informe contempla dos escenarios para la economía argentina, con diferencias marcadas según la evolución de las variables políticas y cambiarias.
La evolución del dólar, la inflación y la actividad económica para los próximos dos años fue analizada por FixScr, la filial para Argentina, Uruguay y Paraguay de Fitch Ratings. El informe plantea dos escenarios posibles para la economía argentina, con diferencias marcadas en el tipo de cambio, los precios y el crecimiento.
En la proyección considerada de mayor probabilidad, el dólar oficial llegaría a $2.047 a fines de 2027, mientras que en un escenario alternativo, condicionado por mayores tensiones, alcanzaría los $2.246.
La diferencia entre ambas trayectorias también se refleja en la inflación y el nivel de actividad, en función de cómo evolucione el programa económico del Gobierno de Javier Milei.
El escenario base: dólar a $2.047 e inflación en baja
El escenario principal de FixScr supone una continuidad del proceso de estabilización macroeconómica, acompañada por crecimiento económico y una desaceleración progresiva de la inflación.
Bajo estos supuestos, el tipo de cambio oficial finalizaría 2026 en $1.625 y avanzaría hasta $2.047 por dólar a fines de 2027.
En materia de precios, la consultora proyecta una inflación anual de 28,7% para 2026 y de 18% para 2027. La actividad, en tanto, mostraría un crecimiento moderado: el Producto Interno Bruto (PIB) aumentaría 2,8% en 2026 y 2,5% en 2027.
El resultado primario del sector público nacional se mantendría en terreno positivo, con un superávit equivalente al 1,4% del PIB durante ambos años.
En cuanto al comercio exterior, el saldo comercial alcanzaría los US$23.837 millones en 2026 y los US$19.632 millones en 2027. La tasa de interés real, por su parte, permanecería en niveles positivos.
Qué puede pasar si aumenta la tensión
El escenario alternativo contempla una evolución menos favorable, asociada a mayores tensiones políticas y económicas, tanto internas como externas.
En ese caso, el dólar oficial terminaría 2026 en $1.671 y llegaría a $2.246 a fines de 2027. La inflación también sería más elevada, con una proyección de 30,7% para 2026 y 26,3% para 2027.
La calificadora advierte que este escenario podría estar marcado por una mayor volatilidad durante 2027, especialmente en torno al escenario político. Esto podría generar mayor demanda de divisas, presión sobre las reservas y una suba de las tasas de interés.
El impacto también se trasladaría a la actividad económica. El PIB crecería apenas 2,1% en 2026 y 1,6% en 2027, por debajo de las estimaciones del escenario base.
El resultado primario también sería algo menor, con un superávit de 1,3% del PIB en 2026 y 1,2% en 2027. El saldo comercial alcanzaría US$22.165 millones este año y US$20.201 millones el próximo.
La presión sobre el dólar antes de las elecciones
Uno de los principales factores que pueden modificar las proyecciones es el comportamiento de los ahorristas e inversores frente a las elecciones.
El informe de FixScr plantea que podría producirse una dolarización de carteras en la previa de los comicios, lo que generaría presión sobre el tipo de cambio y las reservas.
“Se prevé una dolarización de carteras próximo a las elecciones, lo que redundará en una presión sobre el tipo de cambio, las reservas y sobre la tasa de interés para sostener la demanda de dinero”, señala el documento.
El escenario cambiario también tendría consecuencias sobre la inflación. En la hipótesis base, una evolución del dólar por debajo del ritmo de los precios contribuiría a una apreciación real del peso y a una menor presión sobre la inflación.
En cambio, una aceleración del tipo de cambio podría trasladarse a los precios internos y afectar el nivel de actividad.
El crecimiento dependerá de las inversiones y del agro
Las perspectivas de crecimiento también muestran diferencias entre ambos escenarios. Para la consultora, el escenario más favorable contempla un aumento del PIB de 2,8% durante 2026 y 2,5% en 2027.
El informe atribuye parte de esa expansión al impacto de las inversiones asociadas al Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI), principalmente en el sector hidrocarburífero.
“El PIB crecería 2,5% anual por un mayor impacto de las inversiones cerradas del RIGI, principalmente en el sector hidrocarburífero”, sostiene el reporte.
También prevé una evolución positiva del sector agropecuario, aunque con cierta cautela por factores climáticos y con el respaldo de términos de intercambio favorables.
En el escenario alternativo, en cambio, el crecimiento se desaceleraría hasta 1,6% en 2027, debido principalmente al impacto de las mayores tensiones cambiarias, financieras y políticas.
La tasa de interés, otra variable clave
La tasa de interés real aparece como otro de los factores centrales del análisis. En el escenario base, FixScr espera que permanezca en terreno positivo y que contribuya a la estabilidad financiera y a la acumulación de reservas.
La consultora también prevé una reducción gradual de las tasas pasivas, en línea con una mayor absorción de liquidez y las expectativas sobre el tipo de cambio.
En el escenario alternativo, las tasas serían más elevadas para enfrentar una mayor presión cambiaria e inflacionaria. Esto podría encarecer el crédito y afectar el consumo y la inversión.
El informe resume el efecto de ese escenario al señalar que un “encarecimiento del dinero reduce el crédito interno para la producción y los incentivos a consumir”, lo que terminaría derivando en un menor crecimiento económico.
De esta manera, las dos proyecciones planteadas por FixScr muestran que el comportamiento del dólar, la inflación y las tasas de interés estará estrechamente ligado a la evolución política y financiera de los próximos meses, con una diferencia de casi $200 entre las estimaciones cambiarias para fines de 2027.
